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原物料國家 好事成雙                               2008/02/25 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

美元走弱、全球原物料價格大漲，引領出新的投資趨勢。巴西、印尼、泰國、馬來西亞、澳洲等擁有原物料資源的國家，近期都出現股匯雙漲的榮景，這些兼具天然資源及匯率題材的國家，可望成為2008年最值得關注的趨勢投資標的。 美國次貸陰影揮之不去、經濟成長趨緩等負面因素干擾，全面性大多頭的市場論調不再，股市行情難以捉摸，買低賣高的操作難度也增加，投資人轉向擁抱趨勢型理財。

台灣工銀投信指出，在趨勢型理財中，「天然資源」、「能源」本來就是近年來相當重要的投資標的。新興國家財富暴漲，亞太及中東地區資金已取代部分歐美資金，並在全球掀起資源爭奪戰。另一方面，新興國家龐大基礎建設需求，帶動基本金屬飆漲逾倍，也造就礦業資源供不應求的榮景。 這股原物料及基本金屬的飆漲風潮，從今年一開年，就又上演。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易表示，國際股市受到美國次貸的衝擊，普遍拉回修正，相較之下，擁有原物料的國家，近一個月則是呈現股、匯市雙強，關鍵點在於這些國家擁有豐富的能源、天然資源及農產品，長期趨勢看漲。 例如，鐵礦砂新年度合約價調漲65%，巴西的鐵礦砂產量是全球第一，激勵巴西相關礦業類股有強勢表現，近一個月巴西股市上漲逾10%；國際油價走高，來到每桶100.32美元的新高價位，也帶動相關替代能源、原物料等產業走強，印尼、馬來西亞的棕櫚油產量，因位居全球前二大，相關個股的股價也表現強勢。

原物料價格上揚，首先受惠的就是新興市場國家，因主要礦產及農產品等產地均在新興市場，如印尼煤礦出口全球第二，馬來西亞、印尼壟斷全球近九成的棕櫚油市場，巴西的鐵礦砂、砂糖、咖啡產量全球第一、大豆產量全球第二，泰國則是全球最大的稻米輸出國，俄羅斯是全球第二大的原油及天然氣出口國，南非的黃金及白金產量全球第一等，原物料的產出，已經成為新興市場的快速印鈔機。

  「投資就是為了賺錢嘛！只要不犯法，哪還管他道德不道德。」近來引起市場熱烈討論的不道德投資術，不管在一般受薪階級或私人銀行的高資產客戶都產生極大迴響。

   不道德的錢就不能賺嗎？以國外一檔知名度極高的「不道德基金」（Vice Fund）來說，投資標的限定在煙酒、賭場、武器製造等企業，這些都是衛道人士不認同的產業，但都是在黑板上交易的股票上市公司，加上基金近三年平均年績效為19.71%，在529檔同為多類型核心（Multicap core）基金中排名第九。有績效的背書，誰想跟「錢」過不去呢？

    想嘗試另類投資工具，大抵有三個管道，一是直接投資煙酒、賭場等特殊產業股票：台灣上市櫃公司有上千家，偏偏沒一家是經營這些產業，想投資的人得拐個彎，利用證券公司的複委託，下單投資海外股票。

    第二種是透過共同基金，目前國內有業者引進一檔休閒基金，投資標的包括賭場等娛樂事業。另有精品基金，專門投資LV、GUCCI等名牌製造商，當社會愈崇尚名牌，基金投資績效就愈好。至於想買專投墮落邊緣產業的不道德基金，因國內尚無業者引進，想投資的人可得有熟門熟路，透過私人銀行或個別財顧仲介，最近也有國內投信業者引進私募的「保單貼現基金」，算是相當前衛的商品。

   就酒類而言，除投資酒商外，有「液體黃金」之稱的葡萄酒，投資管道更是琳瑯滿目，葡萄酒期貨、葡萄酒基金還不夠特別，英國還出現怪怪的「葡萄酒借貸」，貸款人必須同時參加「家庭酒窖」計畫，每個月拿錢出來由酒商代購紅酒投資，若紅酒可在貸款期間內升值，便可用於償還貸款本金。更妙的是，這批酒因所有權屬於貸款人，如果嘴饞喜歡的話，也可以拿回家飲用。

   第三種管道是連動債，過去國內連動債連結標的不脫利率、證券市場指數等，現在有家金控公司旗下銀行引進創新的賭場連動債，連結標的是在港澳一帶相當知名的賭場。不過，這檔連動債並非保本設計，投資人投資前題是必須對賭場發展有一定了解。

   想立足台灣，搭上全球投資順風車。新加坡大華銀投顧表示，亞洲賭場業朝合法化發展是值得注意的趨勢。目前亞洲賭業以澳門為龍頭，馬來西亞排名第二，向來禁賭的新加坡也在去年4月取消規定，泰國、日本、印度則緊跟在後。

   美林證券估計，10年內亞洲賭場收益將從現在134億美元增加到448億美元。在2012年前，亞洲可能會出現50個新賭場，主要客源來自中國大陸。

   連帶這些地區的經濟發展也值得關注，可做為區域型或單一國家基金的投資參考。以澳門政府首先立法允許賭博合法化為例，連年的發展讓澳門被冠上「東方蒙地卡羅」之稱，從國際商埠轉變成娛樂博奕城市，2006年第二季的博彩總收益較去年同期上升11% ，旅客消費（不包括博彩消費）亦上升15.7%，第二季整體澳門生產總值實質增長16.3%，主要就是靠賭博業帶動經濟成長。